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欧洲央行首帖负利率猛药会有多少实效

发布时间:2020-07-13 12:33:40 阅读: 来源:加氢缓蚀剂厂家

欧洲央行首帖负利率猛药会有多少实效2014-06-09 09:58:42 来源: 上海证券报 0[ 字号:大 中 小 ]由于传导机制不畅,始终摆脱不了“头疼医头”的思维,近几年来欧洲中央银行的政策一直在宽松,但效果并不理想。 显然,ECB要修复货币政策传导机制,并明确ECB未来政策目标就是全力以赴促复苏、保增长,还有几道坎。

由于传导机制不畅,始终摆脱不了“头疼医头”的思维,近几年来欧洲中央银行的政策一直在宽松,但效果并不理想。从本周开始的新一揽子宽松政策要能真正显效,欧洲央行必须修复货币政策传导机制,明确未来政策目标就是全力以赴促复苏、保增长。此外,还需充分发挥欧洲银行业联盟的作用,帮助银行业解决短期流动性难题,通过银行业压力测试,修复或增强私人部门对银行资产负债表质量的信心,促使私人部门资金流入银行业并由此更多流入实体经济。

为全力支撑欧元区的经济复苏,欧洲中央银行(ECB)在经过了一番激烈争辩后,最终四箭齐发,在上周四公布了利率决议,将利率下调至历史低位,不出市场所料正式开启了负利率时代。根据决议,三大主要指标利率齐降,再融资利率从0.25%削减10个基点至0.15%,隔夜存款利率从0.0%削减10个基点至-0.1%,隔夜贷款利率从0.75%削减35个基点至0.40%。新利率将从后天起生效。欧洲央行行长德拉吉称,将结束证券市场计划(SMP)冲销,准备实施新宽松货币政策(QE),并引入4000亿欧元的长期再融资操作(LTRO)。自此,此前市场预期的ECB将实施新一揽子宽松政策都一一应验。

无疑,这次一揽子新宽松政策措施中,最引人注目的要数负利率政策了。这在欧洲央行是史无前例之举。这意味着,银行必须为隔夜存款付钱。皮肤病的治疗因此,这将刺激银行把更多资金投放市场,而非存放央行,从而能增加货币供给,并推动货币贬值和打压通货紧缩预期。

自金融危机和欧债危机以来,ECB就一直维持宽松货币政策。比如2011年12月推出了第一轮三年期LTRO,其主要操作内容是由欧洲央行为欧洲的银行提供低息贷款,然后鼓励银行购买高息的债务国国债,以期增加银行间的流动性。由于与美国QE有相似之处,LTRO在当时曾被称为“欧版QE”。因为效果不彰,甚至在去年四季度ECB都曾考虑过能否推出负利率,鼓励银行放贷,解决市场流动性不足问题,进而刺激经济增长。但是,实施负利率政策并不是没有风险。比如实施负利率或将对储户利益造成损害。对此,丹麦的教训尚在眼前。几年前,丹麦曾为推动经济复苏实施过负利率。尽管短期内的确促进了银行放贷,然而,这也使得丹麦商业银行运营成本上升,商业银行开始寻找转嫁成本之路,最终导致丹麦商业银行信贷紧缩。

不过,鉴于当下欧洲的经济欲振乏力,ECB觉得,通过新宽松政策尽快推动欧元区经济复苏并抑制通缩,冒点风险很是值得的。实际上,ECB上月就曾表态,若经济继续萎靡,还想在减息和QE上再做些文章。上月初,德拉吉在议息会议后就说,若欧元区增长和通胀预期持续疲弱,便会在下月5日议息时行动,这被视为有关减息最明确的暗示。去年至今,无论是经济增长数据,还是低于预期的通胀率,都让欧洲央行“不甚满意”。特别是今年以来,据不久前欧盟统计局公布的数据,欧元区一系列经济数据均现疲弱,一季度GDP回落至环比增长0.2%,5月制牛皮癣治疗最好的医院造业PMI回落、服务业PMI不及预期,失业率高企。并且,5月欧元区通胀率意外下滑,同比增长仅0.5%,与3月创逾四年低点一致,显示通缩风险进一步增加。为此,ECB月报调查结果显示,经济学家调降了今年欧元区经济增长预期,由1.1%调降为1%。此外,经济学家还调高了对欧元区今后2年失业率的预估,今年由11.9%调高至12.2%,明年由11.2%调高至11.6%。

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